"Nagyon komolyan" fontolgatja a Európai Központi Bank a negatív egynapos jegybanki betéti ráta bevezetését -

mondta el egy mai konferencián az EKB egyik vezető döntéshozója a Reuters tudósítása szerint. A piacok számára ez már a sokadik, de most talán a leghatározottabb figyelmeztető jelzés egy ilyen döntésre, így nem véletlen, hogy az euró azonnal esni kezdett.

Ez a lehetőség nagyon valószínű, ezt nagyon komolyan fontolgatjuk - többek között ezeket a kifejezéseket használta a Benoit Coeure a negatív egynapos jegybanki betéti ráta kapcsán a hírügynökség eseményén. Az EKB vezető döntéshozója azonban gyorsan hozzátette, hogy attól nem kell túl sokat várni (hatásában).

Amint az alábbi ábrán látható, a kereskedelmi bankok EKB-nál elhelyezett egynapos betéteire már 2012 nyara óta 0%-os kamatláb van érvényben és ez süllyedhet negatív tartományba. Ennek lehetőségére már mintegy fél éve különböző intenzitással figyelmeztettek vezető EKB jegybankárok, de talán a mai jelzés volt a leghatározottabb.

Nincs deflációs veszély

Benoit Coeure ma megismételte a Mario Draghi által már sokszor hangoztatott fő üzenetet, hogy nincs deflációs veszély az eurózónában, csupán infláció, lassulásról beszélhetünk, de közép távon a pénzromlás üteme fokozatosan újra a jegybank 2%-os célja körülre visszagyorsulhat.

Az EKB múlt csütörtöki kamatdöntése során a komplex gazdasági helyzetre hivatkozva nem tett semmilyen újabb lazító lépést, inkább a fél éve jellemző kiváró magatartást tanúsította.

Ebből számos piaci szakértő arra következtetett, hogy a jegybank megvárja a márciusi ülést, amikor a 2016-os prognózisokat is tartalmazó friss inflációs jelentés birtokában nagyobb hitelességgel tudja alátámasztani az esetleges további lazító lépést (pl. alapkamat 0,25%-ról 10 bázispontos csökkentését, a 0%-os egynapos betéti ráta negatív tartományba vágást, stb.). Coeure mai jelzései feltehetően ezeket a lépéseket készíthetik elő kommunikációs szinten.

Él-e még a "csodafegyver"?

Benoit Coeure szavai szerint az EKB által még 2012-ben meghirdetett OMT kötvényvásárlási program "státusza nem változott" a német alkotmánybíróság múlt heti jelzései hatására sem (súlyos aggályokat fogalmazott meg és az Európai Bíróságra továbbította az ügyet). Szavai szerint az továbbra is bevethető, igaz meglátása szerint most nagyon kicsi az esélye, hogy egyáltalán szükség lenne a bevetésére (mivel sokat enyhült a válság a szerk.). A német döntésről további részletek:

2014.02.07 09:53 Példátlan német döntésre megbillent az euró (3.)

A német ZEW gazdasági kutatóintézet vezetője egyébként az alkotmánybírósági döntés kapcsán úgy foglalt állást, hogy az OMT program ezzel a döntéssel súlyos "sérülést" szenvedett, hiszen a bírói testület meglátása szerint az EKB a programmal túllépett a mandátumán. A múlt heti német hírre egyébként csak pillanatokra billent meg az euró, majd más tényezők hatására tovább tudott erősödni például a dollárral szemben.

Coeure egyébként múlt hónaptól az EKB vezető tárgyalójává vált Brüsszel felé, illetve azt a piaci műveletek területet is vezeti, amely szükség esetén az OMT kötvényvásárlási programot is lebonyolítaná.

Benoit Coeure szerint az őszi eurózóna bankrendszeri stressz tesztek eredménye alapján további tőkeáttétel-csökkentési (deleveraging) hullámot vár a pénzügyi rendszerben. Meglátása szerint az lenne a kedvezőbb, ha ezt a csökkentést nem a hitelállomány további leépítésén, hanem tőkeemeléseken keresztül hajtanák majd végre az érintett (gyengébb minősítésű) bankok.

Ez lehet az egyik mozgatórugó

A márciusi EKB lazító lépés kommunikációs szinten való előkészítését feltehetően az alábbi gondolatmenet is motiválhatta: mivel az EKB is látja, hogy további lazításra lenne szükség, de például az OMT programon keresztül erre nem lenne lehetősége (legalább egy évig, amíg nem tisztul a kép jogi értelemben), így más fronton kell lazítás felé haladnia.

Ezért merülhet fel komolyan az egynapos ráta negatív tartományba csökkentése, ami az euró tudatos gyengítésén keresztül a monetáris kondíciókat is lazítja, segítve például az eurózóna perifériájén továbbra is szenvedő szektorokat, cégeket.

Heves piaci reakció

A jegybankár negatív egynapos betéti rátával kapcsolatos határozott jelzése hatására az euró a dollárral szemben 1,3640-ről 1,36 alá bukott pillanatok alatt. Az EUR/USD kilátásai kapcsán éppen ma reggel fogalmaztuk meg negatív véleményünket, amelyet erre a linkre kattintva érhetnek el.

Magyarázat:

Az Európai Központi Bank -0,1 százalékos betéti rátát vezethet be a jövőben, ha további lazítást lát szükségesnek - értesült a Bloomberg meg nem nevezett jegybanki forrásból. Az euró azonnal gyengülésnek indult a hírre, pedig Peter Praet, az EKB vezető közgazdásza korábbi interjújában már beszélt a jegybank ilyen irányú szándékairól. A negatív egynapos betéti ráta meglehetősen unortodox lépésnek számít, hiszen azt jelenti, hogy az EKB "adóztatná" a nála parkoltatott kereskedelmi banki pénzeket.

Forrás:

http://www.portfolio.hu/deviza_kotveny/deviza/negativ_ratat_fontolgat_az_ekb_esik_az_euro_2.5.195296.html